作者：Rob Morris, Ascend by Cirium(航升)的國際咨詢主管

  2022年5月《航空經(jīng)濟學(xué)》雜志在都柏林主辦的“增長前沿”會議順利召開，Ascend by Cirium(航升)的國際咨詢主管Rob Morris總結(jié)了會議的主要觀點。

  觀察一：人們對通貨膨脹、利率上漲、飛機價格及租金的上漲普遍非常關(guān)注

  美國消費者價格指數(shù)(CPI)已突破8%，且預(yù)計將在年底突破兩位數(shù)，這導(dǎo)致人們對利率和新飛機價格上漲的擔憂。 

  會議上，Ascend by Cirium(航升)的高級顧問Max Kingsley-Jones主持了設(shè)備制造商(OEM)論壇。他在論壇上向嘉賓提問他們對于新飛機合約，尤其是漲價的觀點。根據(jù)Ascend by Cirium(航升)預(yù)計，若按照傳統(tǒng)的無上限合約，新飛機的價格將會上升6-8%。 

  大家還在會上就風(fēng)險分攤問題進行了討論，并提出了一個重要觀點：如果存在惡性通貨膨脹條款，價格上限將失去意義。 

  就目前情況來看， 在超過一定數(shù)額后，OEM將與其客戶共同承擔上漲的部分，這就必然將導(dǎo)致飛機實際交付價格高于合同上的預(yù)期價格。 

  在利率方面，有一個隱形假設(shè)，即當利率上漲時，租賃公司可以提高租金來保證收益。但真實情況遠比這要復(fù)雜，尤其是當租賃環(huán)境的競爭日益激烈，我們不確定租賃公司能否順利漲價。 

  觀察二：需求復(fù)蘇強勁，但2022年的資源供應(yīng)將繼續(xù)受到限制

  大多數(shù)地區(qū)的需求復(fù)蘇依然強勁，戰(zhàn)勝了大家對經(jīng)濟的擔憂。Rob Morris在本月的主題演講”經(jīng)濟展望”中明確表示，根據(jù)目前Ascend by Cirium(航升)的復(fù)蘇預(yù)測顯示，到2023年8月，全球需求將恢復(fù)到2019年的水平。

  不過，我們對需求復(fù)蘇的假設(shè)仍有兩點的顧慮。 

  第一，在需求復(fù)蘇強勁的地區(qū)，尤其是北美和歐洲，許多航空公司仍存在嚴重的供應(yīng)短缺問題，比如因機組人員和其他人員的短缺而導(dǎo)致航班延誤和取消，這將限制2022年的需求復(fù)蘇。另一些地區(qū)的短缺則是結(jié)構(gòu)性問題，大家都在討論著長期的短缺問題，以及它是如何影響航空公司的發(fā)展，尤其是那些處于"食物鏈"末端的航空公司。 

  第二，中國的動態(tài)清零政策也大力壓制了旅游需求。于此同時，亞太地區(qū)的其它大多數(shù)國家正在學(xué)習(xí)如何與病毒共存，且正在逐步解除旅游限制。 

  觀察三：租金及飛機價值上漲

  在與客戶交流過程中，我們通常會提及一些特定的交易數(shù)據(jù)，我們的團隊也在不斷收集資料，并反饋給價值審查委員會，以便為當前市場租金和價值提供更精準的見解。 

  會議上，大家似乎都抓住了市場交易價值處于穩(wěn)定或正壓的關(guān)鍵數(shù)據(jù)點。他們對供需平衡持樂觀態(tài)度，尤其是在飛機供應(yīng)有限的單通道市場——這跟我們的一些數(shù)據(jù)卻相互矛盾。這可能是因為很多閑置或停放的飛機還不能立刻投入使用，所以實際可用飛機的情況變得相對模糊。 

  盡管人們對雙通道飛機市場表現(xiàn)出更多的擔憂，但隨著飛機訂單的增加人們也越來越樂觀。同樣，在支線飛機領(lǐng)域，我們也看到了越來越多的飛機活動。這或許意味著大部分的飛機類型已到達了周期底部。 

  我們的價值審查委員會在不斷地審核我們的市場觀點，所有改動將被定期更新在我們的內(nèi)部價值追蹤報告中。 

  觀察四：俄羅斯事件已經(jīng)成為過去

  過去幾個星期，我們一直回復(fù)有關(guān)停留在俄羅斯的國際租賃機隊命運及其價值的問題。如今，這些問題仍在被不斷提及，但在本次會議租賃公司CEO討論環(huán)節(jié)有人給出了一個最具說服力的回復(fù):“俄羅斯事件已然成為過去”。

  盡管大家還在討論如何收回這些飛機，這些收回的飛機記錄如何恢復(fù)，以及下一階段的保險索賠和法律問題等。大部分租賃公司都有相應(yīng)的計劃，目前來看，這個漫長的財政復(fù)蘇過程將持續(xù)多年。 

  然而，俄羅斯將會推動司法管轄區(qū)風(fēng)險偏好和定價方面的根本性改變。關(guān)于什么會增加司法管轄風(fēng)險的討論聲不斷增加，因為沒人能預(yù)見曾將商業(yè)租賃和其他產(chǎn)業(yè)推入困境的俄羅斯領(lǐng)導(dǎo)人會做出怎樣的舉動。另外還有一些關(guān)于定價風(fēng)險的討論，但和利率上漲的討論一樣，我們無法確定租賃公司能否在未來獲得適當?shù)娘L(fēng)險補償。