時間：2017-12-14 12:53來源：中國航空網(wǎng) 作者：中國航空
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總結：目前，我國樞紐機場依然靠流量增長和商業(yè)面積增加驅動商業(yè)發(fā)展，而國際成熟樞紐機場憑借成熟的商業(yè)城模式，形成了航空業(yè)務實現(xiàn)小幅盈利，主要由商業(yè)業(yè)務賺取利潤的局面，為我國機場商業(yè)提供了具有示范作用的方向。
我國樞紐機場在收入的體量以及人均旅客貢獻收入等方面存在差距。雖然商業(yè)發(fā)展尚需時日，但由于腹地流量的支撐，未來發(fā)展?jié)摿薮�，商業(yè)戰(zhàn)略價值從今年免稅招標協(xié)議中，大幅提高的保底銷售額和扣點率可見一斑，免稅區(qū)人均保底消費額已有逐漸向國際成熟樞紐機場接軌之勢。
供給增速放緩，航空收益水平迎拐點
機場時刻管制，航空性業(yè)務增速受到抑制。但作為航空產(chǎn)業(yè)鏈下游的航空公司，供給增速放緩，反而帶來供需缺口以及票價彈性。
目前，三大航客座率都已到達較高水平。2017年三大航前10月累計客座率為81.6%，已達到近五年最高水平，但各大航空公司票價卻一直處于下行通道，這主要是由于在油價下降的過程中，航空公司存在空間降低票價消化高速的供給。
在客座率達到一定高度并且油價開始回升后，縮減供給控制成本，同時以票價優(yōu)先成為更有利可圖的策略，各大航空公司單位客公里收益水平降幅明顯縮窄，其中中國國航2017年上半年整體收益水平同比已轉正。疊加民航局新政，一線機場供給進一步放緩，航空行業(yè)收益水平迎來拐點確定性增強。
 在民航局控制航班供給的背景下，航空公司飛機引進速度同樣放緩。按照六大航(國航、南航、東航、海航、春秋、吉祥)飛機引進計劃，2017年預計共引進180架，同比增長7.9%，2018年確定引進167架，同比增長僅6.8%。飛機引進與民航局控制總量政策更加協(xié)調(diào)，將盡量減少飛機引進無處投放的困境，匹配獲得的時刻。
 機場2019年時刻放量之前，預計航空供給增速會長期維持低位，航空公司收益水平將迎來拐點。預計航司收益水平在2019年之前持續(xù)上漲，航司將進入為期至少兩年的繁榮向上周期。經(jīng)測算若國航、南航、東航單位客公里收益水平同比增幅達到3%，則營業(yè)收入將分別增加33.3億元、34.7億元、32.0億元，凈利潤彈性約為10%。
航空公司中，中國國航坐擁北京復合樞紐，堅定執(zhí)行票價優(yōu)先策略。公司占據(jù)國內(nèi)優(yōu)質干線市場，國際航線盈利能力強勁，并且公司網(wǎng)絡收益管理能力遙遙領先，是明年航線收益水平提升最確定的一家航空公司;南方航空國內(nèi)線占比達70%，國內(nèi)航空市場向好，業(yè)績彈性最大;引入美國航空戰(zhàn)略投資，對國際航線形成較強支撐。今年以來客座率整體提升1.7%，票價持平，2018年票價有提升空間。
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