時間：2017-11-01 14:32來源：新浪財經(jīng) 作者：中國航空
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11月1日消息，航空股午后異動拉升。截至發(fā)稿，中國國航大漲6%，春秋航空、吉祥航空、南方航空、東方航空等個股均有拉升。 從16年下半年到17年上半年，受國際原油價格上漲、人民幣貶值等因素的影響，幾大上市的航空公司股價持續(xù)低迷，但隨著下半年航空旺季的到來，航空業(yè)公司客座率、票價、利潤三重因素紛紛上升，航空業(yè)似乎迎來了拐點？
一、人民幣升值利好航空公司
航空業(yè)的一個典型特征就是大量的融資性租賃負債（租飛機）、銀行貸款及其他貸款及經(jīng)營租賃承擔以外幣為單位，并且，航空公司外幣支出一般高于外幣收入。航空業(yè)公司外幣匯兌損益的主要來源是外幣金融資產(chǎn)和外幣金融負債，其中外幣金融資產(chǎn)以外幣資金和外幣營收賬款為主，主要產(chǎn)生于海外售票；航空業(yè)公司外幣金融負債除了應(yīng)付賬款、銀行貸款及其他貸款及利息外，還有一大筆是融資性租賃款，也就是說，如果航空公司短期內(nèi)沒有大幅擴張規(guī)模的動作，其外幣金融負債是相對穩(wěn)定的。我們以南航和海航的美元計價的金融負債為例，折合成人民幣，南航美元計價的金融負債在400億元左右，海航美元計價金融負債在300億元左右。
以布倫特原油價格50美元/桶，匯率為1美元兌換6.8元人民幣為基礎(chǔ)，在其他條件不變的情況下，人民幣對美元每波動1%，影響航空公司凈利潤的幅度在5%左右。
2017年上半年，人民幣對美元升值2.40%，南航和海航上半年分別實現(xiàn)匯兌收益為5.6億元、5.7億元，而去年同期分別為虧損15.1、6.4億元。今年三季度以來，人民幣對美元升值3.2%，以當前的匯率走勢來看，對于國內(nèi)幾大航空業(yè)公司將會是很大利好。
二、出境游持續(xù)升溫和“一帶一路”推動的海外航線布局
經(jīng)過近10年的經(jīng)濟高速增長，出境旅游市場正在進入中低速穩(wěn)定增長的新常態(tài)。到目前為止，中國因私護照持有量已經(jīng)達到1.2億本。也就是說，這樣的數(shù)據(jù)占據(jù)全國整體人數(shù)的近十分之一。但也意味著仍有90%的中國人還沒有進入出境游市場。出境旅游市場依然潛力巨大。出境游的火熱，也使得航空公司的國際航線大熱，幾大航空公司紛紛加緊海外航線的布局。
“一帶一路”的推進，又進一步拉動了出境游的需求。據(jù)國家旅游局預(yù)計，“十三五”時期，我國將為“一帶一路”沿線國家輸送1.5億人次中國游客、2000億美元中國游客旅游消費；同時還將吸引沿線國家8500萬人次游客來華旅游，拉動旅游消費約1100億美元。
面對越來越大的出境游需求，幾大航空公司在沿線國家的航線布局也稱得上大手筆。國航、南航、東航、海航等國內(nèi)航空公司均加大對“一帶一路”沿線市場的運力投放，新開辟沿線國家航線200多條。2017年上半年，國內(nèi)航空公司新開“一帶一路”沿線國家國際航線70條，主要集中在俄羅斯、中亞、東南亞、南亞及南太平洋地區(qū)國家。
三、機票漲價了，影響客座率嗎？
中國民用航空局、國家發(fā)展改革委發(fā)布的《關(guān)于深化民航國內(nèi)航空旅客運輸票價改革有關(guān)問題的通知》于2016年11月開始實施，進一步擴大了市場調(diào)節(jié)價航線范圍，800公里以下航線、800公里以上與高鐵動車組列車形成競爭航線旅客運輸票價交由航空公司自主制定。航空公司可以依據(jù)自身經(jīng)營、市場競爭情況，對不同時段、淡旺季靈活定價，甚至針對不同消費者區(qū)別定價，有助于更合理配置資源，實現(xiàn)利益最大化。
每收入客公里收益反映的是乘客每公里貢獻給航空公司的收入，海航、國航及春秋航空均實現(xiàn)了每收入客公里收益水平的同比增長，其中國內(nèi)航線表現(xiàn)尤為突出。國航在率先執(zhí)行了價格優(yōu)先策略并得到了良好反饋，國航國內(nèi)航線每收費客公里收益比去年同期提升了3.67%。
2017年是航空公司實施彈性客票價格的嘗試性年份，航空公司為了與高鐵相競爭或者說錯位競爭，在價格策略上有了而更多的選擇，下半年將迎來航空運輸?shù)耐�，在上半年的定價策略摸索和優(yōu)化后，表現(xiàn)應(yīng)該更優(yōu)異。
四、油價未來預(yù)期平穩(wěn)
航油成本占航空公司成本比例在30%左右，油價變動對航空公司影響舉足輕重。以布倫特原油價格50美元/桶，匯率為1美元兌換6.8元人民幣為基礎(chǔ)，在其他條件不變的情況下，國際原油價格每變化1美元/桶，對航空公司利潤的影響在2%-5%之間。
今年上半年布倫特原油價格均價52.68美元，同比增長約27%，而國內(nèi)進口航空煤油到岸完稅價同比增長約40%。上半年航空公司的航油成本較去年同期均有較大幅度的增長。
進入三季度，國際油價同比增長7.90%，國內(nèi)進口航空煤油到岸完稅價格7、8月同比分別增長3.1%及6.4%，趨于平穩(wěn)。根據(jù)石油行業(yè)的研究報告，布倫特原油價格與EIA美國商業(yè)原油庫存走勢來看，EIA美國商業(yè)原油庫存三季度小幅上漲，同比影響上半年，航油成本端壓力環(huán)比減輕。
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